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债务置换进展

地方政府债务的置换进度


在2014年地方债务审计完成的基础上,2015年3月财政部下发了首批地方政府债务置换的额度,目前置换进程正逐步进入尾声,预计全部置换工作会在今年8月完成。


13年6月审计的结果中,各省份政府负有偿还责任的企业债和中票体量共4390.93亿元,占当时政府负有偿还责任的债务总额的4.3%。其中,企业债3841.85亿元,中票549.08亿元,企业债在其中占比90%左右。


分省份来看,江苏、辽宁和浙江待置换的存量企业债和中票*多,其次是山东、湖北、广东和湖南,这些省份的体量均占全国的5%以上。



截至今日(18年5月6日),已有2070.38亿元的企业债进行了提前偿还。其中,辽宁省的提前偿还规模**,占全国总偿还量的24%。其次,山东和贵州的偿还体量均在200亿以上,分别占全国总偿还量的13.6%和11.3%;福建和河南的偿还体量在170亿以上,占比为8.7%和8.2%。天津、山西、上海和甘肃没有进行偿还。



我们用各省待置换企业债在全国中的占比与已回售部分在全国中的占比进行对比。差值**的为浙江和江苏,分别相差10.96%和9.82%,显示出其置换进度大幅落后于其余省份。差值*小的为福建、山东、贵州、辽宁,分别相差-5.97%、-6.54%,-9.68%和-11.59%,他们的置换进度明显**于其余省份。



从债券类型来看,目前完成置换的全部为企业债券,中票并没有提前偿还的案例。事实上,根据13年6月末的数据,中票在待置换的中长期债券中仅占10%。而且,中票的期限短于企业债,即使是14年末发行的3Y中票其也已经在17年末自然到期。因此,真正需要被置换的中票并不多。


从置换的进程来看,回售工作在17Q3开始明显加速。17Q3、17Q4和18Q1分别回售了287.98亿元、975.1亿元和529亿元;18年4月回售了210.3亿元。



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