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上交所成功发行第四单地方政府债券 四川400亿元地方债溢价发行

随着河北、山东、内蒙在上交所发债结束,6月8日,四川省政府在上交所政府债券发行系统成功发行政府一般债务(九至十二期),这也是今年上交所成功发行的第四单元地方政府债券。当然,发债利率继续溢价发行。

2017年四川省政府一般债券(九至十二期)通过财政部上交所政府债券发行系统成功发行,这是四川省**在上交所市场发行政府债券,也是上交所2017年以来成功发行的第四单地方政府债券。本批地方债分为3年、5年、7年、10年四个期限品种,发行结果是:3年期发行规模120亿,认购倍数2.61倍,边际4.37倍,利率4.05%;5年期发行规模120亿,认购倍数1.73倍,边际1.19倍,利率4.18%;7年期发行规模120亿,认购倍数1.56倍,边际1.77倍,利率4.28%;10年期发行规模40亿,认购倍数1.43倍,边际5.86倍,利率4.29%。

本次招标标位上限提升至20%,但从投标结果来看,3年期、5年期、7年期和10年期一般债的价格较国债基准分别上浮13%(46BP)、17%(60BP)、17%(60BP)和18%(66BP),均低于投标上限,表明投标主体充分比较了四川省与其他省份在政治、经济、财政等方面的特点,对四川省建设成都平原等五大经济区的战略前景较为看好。其中,3年期一般债的中标利率**且认购倍数**,达到2.61倍,同时,认购倍数随着债券期限递减,说明在当前市场环境下,投资者对短久期类产品的追捧。

从本次招标承销商参与情况来看,证券公司参与地方债的热情持续走高。本次发行前,四川省财政厅履行程序共增补12家券商类承销商入地方债承销团,券商在此次招标发行中投标总量达203.9亿元,在总投标量中占比超过27%,占发行规模的51%。证券公司专业定价、客户销售的投行优势得到进一步发挥,同时也体现出当前市场环境下,地方债这一利率债品种正越来越得到基金、保险等各类机构的青睐。与高投标量形成对比的是券商类承销商的低中标量,12家券商中标量合计仅为13.4亿元,只占发行规模的3.35%,这主要是因为,券商及其背后的基金、保险等机构对地方债的利率判断更为市场化,与银行类机构存在一定的分歧,但是随着市场化发行的推进,这一分歧有望减小。总体说来,券商类承销商的积极参与,投资者类型的不断丰富,符合财政部、证监会大力推动地方债至交易所市场发行的初衷,匹配交易所债券市场的定位,势必将对地方债市场的格局产生深远影响。

据悉,上交所将推动地方债至交易所市场发行作为本年度债券市场建设的重要工作,截至目前已成功完成河北、山东、内蒙、四川四单地方债的公开招标发行,累计发行规模达1361.22亿元,市场化发行得到了良好的市场反响,近期,还将有湖北、天津等地政府陆续跟进。

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