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今年地方债规模预计超过6万亿 财政部鼓励个人投资地方债

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财政部近日发布《关于做好2017年地方政府债券发行工作的通知》(以下简称《通知》),研究推进地方债银行间市场柜台业务,便利非金融机构和个人投资地方债。

根据机构统计,2017年地方债总规模将在6万亿~7万亿元之间。业内人士昨日在接受记者采访时指出,大量的地方债发行预计将对市场产生供给冲击,对其他利率品种产生基础效应。如果未来能够实现个人投资地方债,应谨慎买入,并且注意研究货币政策。

1地方债存量达10万亿

  根据中债资信统计,去年全年全国共发行1159只地方债,发行规模共计60458.4亿元,较2015年同比增长57.65%。截至2016年末,地方债市场存量余额已达10.6万亿元,成为全市场仅次于国债和政策性金融债的第三大债券品种,地方债已经成为影响金融市场的重要力量。该机构预计,2017年地方债总规模将在6万亿~7万亿元之间,其中置换债券发行规模在5万亿~6万亿元之间,新增债券在1万亿元以上。

  无独有偶,中金公司**研报也指出,在2014年地方债务审计基础上宣布地方债务置换至今,置换类地方债的发行带动地方债存量快速上行。截至目前,地方债存量10.63万亿,接近国债水平,成为利率债的主力之一。

  不过,中金公司研报指出,在阶段性提升赤字带动下,预计2017年新增地方债额度较2016年的1.18万亿小幅增加。对应2017年置换类、新增类的地方债合计发行量约6.7~7万亿。

  对此,多位业内人士表示,数万亿级地方债要发行,规模很大,会对债券市场产生供给冲击。经济学家宋清辉指出,地方债是影响整个金融市场的重要力量,而万亿级地方债的发行势必对市场带来较大冲击,对其他利率品形成明显的挤出效应。

  落实到发行节奏上,中金公司固收研究员陈健恒指出,预计2017年二、三季度仍为地方债供应的高峰。截至目前,2017年地方债尚无发行,在本《通知》出来后,各地方政府会相应制定计划并报送财政部;预计两会后地方债将会逐步开始发行。

2扩大个人投资者投资渠道

  在上述《通知》中,鼓励具备条件的地区在合法合规、风险可控的前提下,研究推进地方债银行间市场柜台业务,便利非金融机构和个人投资地方债。业内认为,此举在于促进地方债投资主体多元化,目前地方债购买方主要为银行等金融机构。

  根据《全国银行间债券市场债券交易管理办法》规定“个人投资者不具备全国银行间债券市场投资者资格”,因此个人投资者无法进入全国银行间债券市场买卖地方债,但如果一级市场投资者选择将其持有的债券托管在证券登记公司,则个人投资者可以在证券交易所市场购买到相关政府债券,有关程序与购买股票类似。

  除了在沪深交易所挂牌的历史**下来的少量地方城投债,目前个人基本不能投资地方债。独立经济学家徐阳指出,《通知》很明显就是鼓励更多的人群参与到地方债的投资当中。不过,个人投资地方债门槛很高,一方面,债券是需要通过量来博取收入的,另一方面个人投资者需要适应地方债的投资条件,具备相应的理论。

  宋清辉指出,财政部鼓励非金融机构个人购买地方债,意在扩大个人投资者投资渠道,使投资者可以通过配置地方债获利。个人购买时应注意研究货币政策,低买高卖赚取差价。

  “事实上,真要实现个人投资地方债还有很长的路要走,具体的模式可能与股票交易类似。”深圳一位银行业内人士指出。


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